一季度水泥价格走势回顾及二季度预测

   一季度，国内宏观经济下行趋势有增无减，固定资产和房地产投资增速双双回落，水泥产量更是出现近十年来的首次负增长，受此影响，水泥价格走势节节败退，大部分区域价格回落到底部，有的甚至跌破成本线。展望二季度，在“需求趋弱，政策向好”的环境下，水泥整体价格水平仍会在低位运行，但华东、华中和西北局部市场依靠行业自律有小幅反弹机会。

    一、全国市场：疲软态势加剧 价格回到底部 

   2015年一季度，国内水泥价格行情延续上年底下行态势。据数字水泥监测数据显示（图1），全国水泥市场平均价格为298元/吨（全品种含税落地价，下同），环比上季度回落5.25%，与去年同期相比下调46.52元/吨，降幅为13.5%，创下近7年以来同期最低水平。1月、2月和3月全国水泥平均价格分别为302.29元/吨、298.5元/吨和293.85元/吨，同比下调14.41%、13.17%和12.85%。 

    一季度水泥行业传统需求淡季，价格回落在预期之内，但下滑幅度略超预期。多重因素叠加作用致使价格回到底部：一是近几年一季度受春节假日以及雨雪天气影响，市场启动缓慢和价格回落已成常态；二是今年国内宏观经济下行趋势有增无减，固定资产、房地产投资双双回落，尤其是房地产新开工项目减少和在建项目复工迟缓，致使水泥需求疲软态势进一步加剧，也是促使多地水泥价格破位下行的直接原因；三是，大部分区域基建项目融资困难，以及下游搅拌站上年度回款率只有50%左右，驱使今年资金状况更加紧张，节后普遍不急于开工。此外，煤炭成本不断下降也为水泥价格下调腾出空间。

    二、区域市场：价格不分伯仲 销售半径缩小  

    2014年四季度市场表现旺季不旺，行业对今年一季度已有悲观预期，为稳定行业效益，在中国水泥协会、地方协会和各大企业的引导和带领下，从北到南实施了大范围的错峰停产措施。然而，因以上提到的诸多不利因素影响，市场表现淡季更淡，需求下滑程度超出所减供给，使企业维护市场信心受挫，多地再次上演“以价换量”角逐战。
    据数字水泥统计数据显示（图2），一季度六大区域中，只有东北和中南两个地区主流到位价仍在300元/吨以上，为360元/吨和317元/吨；其他华东、西北、西南和华北地区全线跌回“2时代”，价格分别为289元/吨、283元/吨、278元/吨和266元/吨。 

    华东地区同比下跌幅度最大为21%。期间，长江沿线主导企业欲通过拉涨熟料抑制水泥价格下跌，但因下游需求恢复基础薄弱、库存居高不下，最终未能成功，价格逐步跌到底部，沿江熟料出厂价再次出现180-200元/吨的最低价。
    其次是西南地区同比下跌19%，主要是贵州和云南价格回落带动。受大量新增产能释放和下游需求疲软的双重挤压，导致市场竞争愈演愈烈，部分区域P.O42.5散出厂价仅在200-230元/吨。 

    中南地区同比下跌14%，受益于1月份价格偏高才使得区域平均价勉强保持在317元/吨。中南地区是今年最先拉开降价帷幕的区域，从年初开始，在低迷市场预期下，为抢占市场份额，湖南、湖北、广东和广西等地，水泥价格持续回落，至3月末，不同省份价格累计下调20-70元/吨，部分地市价格逐步逼近成本线。 

    华北、西北和东北受天气因素影响，一季度市场基本处于停滞状态，成交量极少。东北虽以360元/吨排在第一位（黑吉偏高），却苦于有价无市，让企业深刻体会到没有最差，只有更差。在执行长达3-4个月停产后，辽宁局部区域价格底部依然出现下滑，黑吉两地面临即将下滑可能。去年市场差发货尚有5-6成，今年直至4月中旬也只有3成左右，市场压力之重可见一斑，若没有大企业维护，或许早已回到“解放前”。 

    整体来看，受全国房地产行业不景气、基建和搅拌站下游资金紧缺，以及行业产能严重过剩影响，各区域市场不分伯仲，价格表现也一改以往“北高南低”或“南高北低”的状态，南北价差逐步缩小，水泥和熟料销售半径也随之减小。

    三、地级市场：零星上涨多以失败收场 盘点低价区  

    3月单月，跟踪全国84个地级市中，价格上涨的仅有上饶、盐城、亳州和平凉零星几个地市，主要以低等级袋装为主，上调幅度10-20元/吨，其他济南、青岛、济宁、宿州、贵阳、遵义、绵阳和昆明等地报价也有上涨，但实际未能达成，均以失败收场；出现下跌的共有33个地市，持平47个。（详情请登陆数字水泥网站） 

    从30个主要城市价格情况看（表1），绝大多数同比都出现回落，其中跌幅最大的是南京、上海、长沙、兰州和福州，同比跌幅均超过30%以上。 

    从主要城市企业出厂价看（图3），企业出厂报价高于300元/吨的仅有哈尔滨、长春、海口、西宁和乌鲁木齐5个城市，其他20多个城市基本在240元/吨上下。其中，石家庄、太原、南京、合肥、贵阳和兰州等地，P.O42.5散出厂价均在200-230元/吨，部分城市P.C32.5袋装出厂价低至170-180元/吨。 

    从图表上不难看出，很多地区报价都是近几年较为罕见的低价，尽管煤价走低使企业生产成本有所下降，但大部分企业以目前价格水平销售也只是微利或保本，有的甚至已经亏损，如河北和山西等地。 

    四、二季度展望：整体低位运行难改 局部小幅反弹 

    去年以来，随着水泥需求增速减缓，以及行业自身产能过剩压力较大，旺季市场表现越发显得平淡。今年二度季，在“需求趋弱，政策向好”的环境下，水泥整体价格水平仍有可能在低位运行，而华东、华中和西北区域中的局部市场依靠行业自律有小幅反弹机会。主要基于以下两个方面：一方面尽管今年以来，国家宏观政策频频出现利好消息，不论是基建投资项目加码、房地产限购松动，还是连续几次降息降准，但传导至水泥行业尚需时日。所以，二季度下游需求提升主要还是依靠基础建设和农村市场为主，房地产需求量仍将较弱，不足以支撑整体价格全面上行。

    另一方面，在当前市场需求极度疲软情况下，多数区域即便不主动停产也将会面临随时被迫停产可能，所以，企业集中度相对较高、自律机制完善省份，二三季度应继续控制产能发挥并减少熟料外卖，缓解市场供应压力，使其价格维持稳定或适当提升，以避免效益继续下滑和亏损额度加大，浙江和湖南已相继出台二季度减产计划。而一些仍有新增产能等待释放和集中度偏低区域，企业相互蚕食市场将导致短期价格上涨乏力，预计下半年随着前期刺激政策累积效应逐步显现，市场将会有所好转。